3分钟了解光学玻璃

戴世勋，研究员，宁波大学红外材料及器件实验室主任

生活中我们可以看到各种各样的玻璃，如玻璃幕墙、玻璃杯、汽车玻璃以及工艺品等。而光学玻璃有别于普通玻璃，主要用于制造光学仪器或机械系统的透镜、棱镜、反射镜、窗口等。

考古家证明，公元三千年前，埃及和中国(战国时代)的人们已能制造玻璃。但是玻璃作为眼镜和镜子是13世纪在威尼斯开始的。

16世纪开始，因天文学家与航海学的发展需要，伽利略、牛顿、笛卡儿等用玻璃制造了望远镜和显微镜。

17世纪，光学系统的消色差成为光学仪器的中心问题。在玻璃中引入氧化铅，赫尔才于1729年获得第一对消色差透镜。

1768年，纪南在法国首先用粘土棒搅拌的方法制得了均匀的光学玻璃，从而开始建立了独立的光学玻璃制造工业。

19世纪中叶，几个发达的资本主义国家都先后建立了自己的光学玻璃工厂，如法国帕腊-芒图(1872年)、英国钱斯(1848年)、德国肖特(1848年)等。

光学玻璃主要可以分为

其主要有四种关键制备技术，分别为组份开发、理化测试、熔制工艺、熔制设备 。其中，光学玻璃熔制技术又含单坩埚熔炼、连续熔炼等。

1953-1957年，皮尔金顿和彼克斯达夫发明了革命性的浮法玻璃技术，首次实现在同一个工艺流程中连续生产出完整的、高质量的玻璃。

而后，日本将连续熔炼应用在光学仪器上。1965年，日本HOYA公司首先实现无条纹、无气泡的BK7光学玻璃连熔生产。连熔分成原料熔化池、澄清池、搅拌均化池，最后漏料出炉。

02 合成石英玻璃

特种光学玻璃是现代信息产业、光学、光源、光伏、半导体等国家战略性、支柱性新兴产业和国防领域发展中不可或缺的重要基础性材料，发挥着关键作用。如激光聚变装置用的大尺寸激光钕玻璃、高端光学镜头用的特殊性能光学玻璃、半导体领域光掩膜基板用的合成石英玻璃、红外热像仪镜头用的红外硫系玻璃等。

合成石英玻璃是一种非常高端的光学材料，具备极佳的光谱特性（从紫外到红外波段高透过率，尤其在紫外和深紫外光谱范围内的透过性能是一般光学玻璃所不具备的。）、优良的耐高温性能（其软化点与白金的熔点相近，热膨胀系数极小，仅为陶瓷的1/6和普通玻璃的1/20。）、高介电场强度（低介电损失和极低的导电性，是极好的绝缘材料。）、较高的纯度（人工合成石英玻璃的金属离子总含量可控制在1×10-6以内。）等。

高质量合成石英玻璃的制备技术主要有电熔法、气熔法、化学气相沉积（CVD）、等离子化学气相沉积（PCVD） 等。目前最常用的为化学气相沉积法。

湖北菲利华石英玻璃公司联合清华大学郑丽丽教授研究团队通过四年自主研发，并借助多物理场模型仿真研究，掌握了有机硅D4的多灯CVD法高效沉积合成石英玻璃完整技术链条(包括装备和工艺)，即精密供料供气系统、大口径疏松体沉积工艺、疏松体的玻璃化烧结工艺、生产装备，研制生产的300 mm口径样品Dn≤2×10-6，透过率（0.18-3.4 μm）≥80%，整体性能制备达到国际先进水平。该成果系国内首次。

03 低折射特殊色散光学玻璃

特殊低色散玻璃可以提高成像几何精度，同时扩大成像视场和降低系统复杂性，减少透镜数量，简化和优化光学系统结构，减小其体积和重量。因此，它被视为长焦距、大视场和高清光学系统的关键光学材料。

低色散氟磷玻璃特性综合了氟化物玻璃和磷酸盐玻璃优点，具有超低折射率、超低色散和较高的特殊相对部分色散值，且具有优越的消色差性能，特别是对长焦距复消色差镜头，可作为CaF2氟化物晶体的替代物。

但是，低色散氟磷玻璃在制备中有一个难题，即氟磷玻璃中含有大量易挥发氟化物成分，易挥发，导致玻璃局部不均匀，另外对铂金坩埚侵蚀严重，铂金粒子易熔入玻璃中。

2019年，湖北新华光信息材料股份有限公司开发出氟磷玻璃新品H-FK95，折射率（

nd）为1.43700，色散系数(ud)为95.1，色散最低，阿贝数最高，具有较大的异常色散性和极优的光学消色差的能力，能够简化和优化光学成像系统，提高成像质量。

目前，氟磷玻璃产品处于供不应求的状态，在高清视频监控（1.5亿只/年）、车载镜头（以每年30%的速度增长）、投影机（800万台/年）、数码及单反相机（占光学需求总量的30%左右）等领域具有重要应用。

04 红外硫系玻璃

近几年，硫系玻璃被认为是新一代红外光学镜头材料。常见的红外光学材料主要有ZnSe晶体、Si单晶、Ge单晶、硫系玻璃、氟化物等。

硫系玻璃是一种性能优良的红外光学材料，是以元素周期表VIA族中S、Se、Te为主，并引入一定量的其它类金属元素(Ga、Ge、As、Sb等)所形成的无氧玻璃，可分为硫基（S）玻璃、硒基（Se）玻璃、碲基（Te）玻璃三大体系。

硫系玻璃是一种非晶态物质，与氧化物玻璃相比，具有较弱的共价键特性；禁带宽度为1-3 eV，比氧化物玻璃（~10 eV）小，具有半导体性质。

此外，硫系玻璃还具有优良的透红外性能、高的光学非线性、较低的声子能量、光诱导效应、半导体特性、快离子电导特性等特点，可应用于汽车夜视装置、红外成像仪、生命探测仪、红外肩扛导弹、夜视枪瞄等领域。

成都光明光电股份有限公司联合宁波大学实现了高质量红外硫系玻璃规模化生产，解决了Φ100-200 mm硫系玻璃批量化、稳定的制备技术，研制的硫系玻璃产品折射率均匀性为2.0x10-5，批次折射率误差＜4x10-4，性能指标达到国际先进水平。

除以上介绍外，硫系玻璃还有一个应用技术——精密模压。2003年，法国Umicore公司章向华博士首先实现了Ge22As20Se58和 Ge20Sb15Se65硫系玻璃球面、非球面的镜片精密模压技术，模压样品形状误差(模压表面和设计表面之差)低于0.5 μm，与单点金刚石车床加工精度相当，现已批量提供给宝马高档轿车夜视装置用。

精密模压方法有单站式和多站式两种，宁波大学的日本东芝211V型单站式模压机具有模压口径大、精度高的优点，但模压效率低。

硫系玻璃在无热化红外光学系统设计中占有一定优势。光学镜片及其金属外売材料在温度变化时发生的光学/机械参数变化共同决定着红外像质变化。红外光学系统应用环境较为苛刻，更需要有针对性地对环境温度变化改进光学设计，降低红外光学系统在温度变化环境中由于折射率变化导致的移焦、离焦等像质降低问题。

硫系玻璃在无热化红外光学系统的典型应用主要有长焦型长波红外望远镜物镜、基于硫系玻璃的模压非球面镜片等。

硫系玻璃镜头目前在民用安防监控、测温热像仪市场最大，由于国内红外探测器国产化及成本降低，加之海康威视、大华等监控产品供应商开始涉足红外夜视领域，硫系玻璃国内市场采购量逐步上升，未来年需求将超过10吨。民用车载夜视系统的发展将会对硫系玻璃产生更大需求。

总 结

先进光学系统、仪器、大型科研装备、国防武器、航天飞行器等快速发展对性能更优异的特种光学玻璃提出了需求，不断推动着光学玻璃制造技术革新。

本文根据宁波大学红外材料及器件实验室主任戴世勋研究员在“光言万物”系列研讨会中作的《新型特种光学玻璃及应用》报告改编而成。

蓝特光学：国内光学器件行业前三短期业绩遇阻无碍中长期发展前景

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证券代码：688127 综合评级：A

一、主营业务 评分：75

1、业务分析： 公司主营业务是各类光学器件，按应用划分主要集中在消费电子（手机为主）、科学仪器两大领域，其他应用领域主要包括车载和半导体。公司最大的客户是AMS，是全球最大的光学整体解决方案商，公司产品最大的终端应用是苹果的3D人脸识别（其中80%由公司供应），预估占公司营业收入的45%左右，对重大客户依赖度非常高。苹果公司未来将对3D结构光模组进行升级换代，虽然下一代3D结构光模组中未用到长条棱镜（公司提供的核心产品），公司三季度业绩显著下滑或与此有关。整体来说，公司的核心产品长条棱镜因为下游客户苹果公司的技术变化或会出现大幅下滑（其他产品仍有可能进入苹果供应序列），科学仪器所学的光学器件将保持稳步提升，但是其他应用领域需求在迅速增长，尤其是车载和激光器（测距）应用领域。此消彼长影响下，短期公司业绩或有剧烈的波动，一旦长条棱镜业务占比下降至安全区域，公司业务有望恢复快速增长。

2、行业竞争格局： 全球光学器件核心供应商主要集中在日本和德国企业手中，行业龙头包括德国肖特集团、康宁集团、旭硝子株式会社等。国内以生产中低端产品为主，主要竞争对手为水晶光电、亚洲光学、中光学、五方光电、杭州美迪凯、舜宇集团等，但是各自擅长的领域各不一样，行业技术门槛较高，故而竞争并不激烈。公司目前核心产品长条棱镜竞争力十分突出，下游客户AMS集团采购的长条棱镜其中有80%由公司供应（应用于苹果公司的3D人脸识别）。

3、行业发展前景： 国内消费电子需求的稳定增长，光学器件下游应用不断延展，如AR/VR、智能驾驶、智能穿戴、5G通信等领域的快速发展，都将带动光学器件的快速增长，行业未来前景值得期待。同时随着国内厂商技术实力不断提升，国内也承接了全球越来越多的产能，未来国产化也将是不争的主趋势。

4、公司业绩增长逻辑： （1）光学器件应用领域不断延伸；（2）产能提升；

文中方框内文字均为正文的数据补充，可作略读

·简介： 成立日期：1995年；办公所在地：浙江嘉兴

·业务占比： 消费类电子52.99%（毛利率74.62%）、光学仪器31.82%（毛利率36.64%）、车载4.47%（毛利率21.47%）、半导体4.57%（毛利率47.5%）、其他6.14%；出口占比：64.74%；

按产品分类：光学棱镜57.04%、玻璃非球面透镜22.05%、玻璃晶圆12.82%、汽车后视镜0.46%、其他7.63%；

·名词释义：

1、棱镜 ：一种由两两相交但彼此均不平行的平面围成的透明物体，用以分光或使光束发生色散。

2、非球面透镜： 球面透镜是指从透镜的中心到边缘具有恒定的曲率，而非球面透镜则是从中心到边缘之曲率连续发生变化。

3、玻璃晶圆： 玻璃晶圆是区别于传统硅晶为材料的晶圆，既指一切以玻璃为材料、加工成硅晶圆形状的晶圆，也指在玻璃晶圆上加工制作成的各种光学元件。玻璃晶圆主要应用于光波导显示、半导体衬底、晶圆级光学元件等领域。

·产品及用途：

1、光学棱镜： （1）长条棱镜：采用大片加工方式进行抛光、配合超高效大批量胶合切割技术及红外高反镀膜工艺加工而成的具有高反射率的光学棱镜，主要应用于智能手机中的人脸识别等领域。

（2）成像棱镜：根据产品物理形态又分为屋脊、半五、直角等，主要是采用高精密的研磨、抛光等工艺技术，具有较高精度的角度和面型，应用于望远镜等光学仪器中。

（3）大尺寸映像棱镜：大尺寸映像棱镜是长度在200mm以上、形态各异的大棱镜，经过特殊的研磨、抛光工艺加工而成，具有较高的角度和面型精度，主要应用于可视化会议系统、大型电影院等场景中。

（4）微棱镜：采用高精密的研磨、抛光等工艺，结合超高效大批量胶合切割技术批量加工制造的体积较小的棱镜，具有较高的角度和面型精度，广泛应用于智能手机潜望式镜头等消费电子领域。

2、玻璃非球面透镜： 是选用低熔点优质的光学玻璃，采用精密控制的批量热模压技术进行生产，分为成像类玻璃非球面透镜。成像类玻璃非球面透镜主要应用于智能手机、高清安防监控、车载镜头等。激光准直类玻璃非球面透镜主要应用于激光器、测距仪等仪器仪表领域，以及3D传感器、光通信等光电结合领域。

3、玻璃晶圆： 显示玻璃晶圆和衬底玻璃晶圆是采用切片、粗磨、铣磨、抛光、镀膜等工序加工制造而成。显示玻璃晶圆再裁剪切割后可制成AR光波导，最终用作AR镜片材料。衬底玻璃晶圆主要用于与硅晶圆键合，在半导体光刻、封装制程中作为衬底使用。深加工玻璃晶圆主要包括WLO玻璃晶圆、TGV玻璃晶圆和光刻玻璃晶圆等。产品是根据下游客户需求，在显示玻璃晶圆和衬底玻璃晶圆上进行通孔、切割、光刻等深加工。深加工玻璃晶圆产品主要应用于晶圆级镜头封装、AR/VR、汽车LOGO投影等领域。

·销售模式： 直销；核心供应商包括成都光明光电、湖北新华光信息材料、浙江森永光电设备等；

·上下游： 上游采购各类光学玻璃；辅料包括镀膜材料、清洗辅料、研磨材料等，下游应用至智能手机、短焦距投影、AR/VR、半导体加工、光学仪器、车载镜头、光通信等领域；

·主要客户： AMS集团（艾迈斯欧司朗）49.47%、其他客户包括康宁集团、昆明腾洋集团、舜宇集团、麦格纳集团等，前五大客户占比68.11%；

·行业地位： 取差异化的竞争策略，根据下游客户的具体需求提供定制化产品。例如，在3D结构光人脸识别部件双面红外反射长条棱镜产品上，公司占据了80%左右的市场份额；在应用于望远镜等领域中的成像棱镜产品上，公司市场占有率较高。目前，公司已成为一家具有较强市场竞争力多品类光

·竞争对手： 国外：Plan Optik AG、德国肖特集团、日本HOYA株式会社、捷克Meopta等；国内包括水晶光电、亚洲光学、中光学、五方光电、杭州美迪凯、舜宇集团等；

·行业核心竞争力： 1、产品性能指标；2、规模与成本优势；3、大客户忠诚度；

·行业发展趋势：1、行业需求稳定增长： 光学元件是智能手机的核心部件，一是手机摄像模块，二是手机的智能感知识别模块，包括人脸识别和指纹识别。随着智能手机产品从前后双摄、后置二摄向三摄、四摄等多摄像头方向发展，光学元件的市场需求进一步加大。随着消费类电子、AR/VR、智能穿戴、汽车智能驾驶、5G光通信等新一轮需求的爆发，对高清玻璃镜头的需求将放量式增长，也将推动公司玻璃非球面业务的快速增长；2、光学器件产能向中国大陆转移： 长期以来，全球光学元件制造行业尖端技术主要集中在日本、美国和德国等发达国家。伴随着经济全球化、发达国家光电产业结构调整的加快以及中国制造业的崛起，全球光学元件产品订单和制造业正逐渐向中国大陆地区转移，推动了我国光学元件行业的持续、快速发展；3、国产化趋势： 中国对光学制造行业内高新技术的支持政策不断出台，涌现了一批优秀光学元件制造企业，打破了全球范围内以欧美光学龙头垄断的局面，国内厂商凭借其自主研发的光学光电子系列产品，为全球知名制造商及品牌商提供了质量优良、价格合理的光学元件产品，逐步开拓国内及全球市场，市场占有率稳步提升。但由于国内企业起步较晚，在精密光学元件制造领域，与国外龙头企业依然存在较大的差距，并且随着欧美知名光学企业先后在中国地区设厂，国内光学元件市场的竞争也日益激烈；4、汽车车载摄像头增长空间巨大： 一方面ADAS系统需要搭载更多车载摄像头，一套完整的ADAS系统需包括6个摄像头（1个前视，1个后视，4个环视），而高端智能汽车的摄像头个数可达到8个。根据Yole数据，随着汽车智能化程度不断提升，2023年全球平均每辆汽车搭载将从2018年的1.7颗增加至3颗，但距离完整ADAS系统所需的摄像头个数仍有差距。据高工智能产业研究院预测，2020年我国后视摄像头（1颗）渗透率为50%，前视摄像头（1颗）渗透率为30%，侧视摄像头（2颗）渗透率为20%，内置摄像头（1颗）渗透率仅有6%。从不同类型车载摄像头渗透率来看，我国智能驾驶车载摄像头市场仍有很大发展空间。

·影响公司利润核心要素： 1、AMS集团采购量变化；2、光学器件其他应用领域的延伸；3、产品价格；

二、公司治理 评分：65

1、大股东持股及股权质押、高管激励： 大股东技术背景，直接及间接持股约39%，大股东之外的管理层股东持股约2%，年薪约50-60万，激励水平较为一般；

2、员工构成： 以生产人员为主，技术人员为辅，光学器件属于技术和劳动密集型行业，对关键技术和生产人员依赖度较高，公司人均创收超66万元，人均净利润超27万元，在行业中属于非常高的水平。

3、机构持股： 公司第三季度业务大幅下滑，半年报的公募基金全部退出十大股东，被二级市场主流资金抛售，股价阴跌。

4、企业家精神、信息披露： 公司信息披露水平较高；

·大股东： 持股比例为37.41%；股权质押率：0%

·管理层年龄： 39-52岁，高管及员工持股：约2%

·员工总数： 663人（+37）：技术101，生产502，销售14；本科学历以上：81；

·人均产出： 2020年人均营收：66.2万元；人均净利润：27.6万元；

·融资分红： 2020年上市，累计融资（1次）：6.3亿，累计分红：0.6亿；

三、财务分析 评分：70

1、资产负债表（重点科目）： 公司账面现金近8.5亿，非常充裕，应收账款和存货占营业收入比例比较低，供应链比较舒适。固定资产金额较大，仍处于小幅扩产阶段；无息负债约，负债率仅有11.2%，整体资产结构非常健康，即便是苹果技术迭代对公司业务造成较大的影响，也不会严重伤害到公司的资产结构，抗风险能力突出。

2、利润表（重点科目）： 2020年营收和净利润逆势增长，主要还是受益下游客户强劲的需求，2021年上半年仍保持一定的增长，但是三季度业绩大幅下降，很可能是因为新机量产但是新方案并不需要公司的长条棱镜，故而营收（约22%）和净利润显著下滑，这块带来的影响很可能会延续至明年三季度（完整的会计年度），预计2022年公司的业绩增长压力依旧非常大，核心要看其他产品能否迅速将这块缺口补上。

3、重点财务指标分析： 公司过去几年净资产收益率水平较高，IPO后基数变大的同时盈利下滑，导致净资产收益率显著下滑。过去几年公司整体毛利率维持在55%左右，2021年连续三个季度下滑，核心原因是公司高毛利的长条棱镜（2020年毛利率68%）业务占比下滑，考虑到长条棱镜被大客户逐步抛弃，预计未来这块营收仍将进一步下滑，公司整体毛利率或持续走低，当前净利润率仍在34%的高水平，未来大概率持续走低。

·资产负债表（2021年Q3）：货币资金0.82，交易性金融资产7.78，应收账款0.91 ，存货0.83 ；固定资产4.81，在建工程0.32 ，无形资产0.54；应付账款0.54；股本4.03，未分利润3.93，净资产14.46，总资产16.29，负债率11.2%；会计师审计费用：120万元；

·利润表（2021年Q3）： 营业收入3.15（-2.28%），营业成本1.55，销售费用0.06（+99.1%），管理费用0.24（+22.85%），研发费用0.32（+69.4%），其他收益0.09，投资收益0.22（+0.2）；净利润1.09（-14.44%）

·核心指标（2018-2021年Q3）： 净资产收益率：27.72%、17.4%、20.88%、7.22%；毛利率：55.53%、53.7%、57.66%、50.87%；净利润率：28.87%、34.76%、41.69%、34.69%；

四、成长性及估值分析 评分：65

1、成长性： 光学器件下游均为高景气度行业，整体行业增长空间广阔，但是公司核心产品逐步被客户边缘化，短期对公司业绩造成的冲击不容忽视，只有财务上完全消化后，公司方有业绩高速增长的逻辑。

2、估值水平： 基于公司核心器件行业属性、短期业绩受影响较大，中长期仍看好的逻辑，赋予公司40-50倍市盈率。

·预测假设： 营收增长：-5%、-5%、30%；净利润率：30%、25%、25%

·营收预测： 2021E：4.2；2022E：4；2023E：5.2；

·净利预测： 2021E：1.3；2022E：1；2023E：1.3；（假设数据即达到条件时对应市值，须根据实际数据调整）

·市盈率： 40-50倍

·2023年合理估值： 50-65亿；当前合理估值：30-40亿（基于25%/年收益预期）；价格区间：9-10元/股（未除权、除息）；

五、投资逻辑及风险提示

1、投资逻辑： （1）光学器件行业快速发展；（2）公司技术国内领先；

2、核心竞争力： （1）技术优势；（2）客户优势；（3）产品优势。

3、风险提示： （1）技术风险；（2）重大客户依赖风险；（3）苹果公司重大依赖；（4）竞争加剧及毛利率下滑风险；

·核心竞争力

1、技术研发优势

公司在光学行业深耕多年，包括核心技术人员在内的专业团队对光学加工工艺具有独到的理解，积累了丰富的技术诀窍，使得公司在工艺领域掌握了包括超高精度玻璃靠体加工、超高效大批量胶合切割、玻璃非球面透镜模具制造补偿、多模多穴热模压加工、高精度中大尺寸超薄晶圆加工、光学级高精密光刻在内的多项核心技术，并在主要产品的生产中加以综合运用。

2、客户资源优势

公司深耕光学元件行业多年，现已成为多家全球知名企业的优质合作伙伴，直接客户包括AMS集团、康宁集团等下游行业龙头企业，最终产品应用于苹果、华为等著名厂商的多款产品中。

3、产品布局优势

公司产品类型丰富、规格齐全，通过多年的技术积累，目前产品涵盖了各类光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等，具体产品种类达数千种，从用途上覆盖了消费电子、半导体加工、光学仪器、车载镜头等领域，具备了大规模定制化量产能力，能够以批量生产的方式满足业内知名企业对产品的苛刻要求。

·风险提示

1、技术风险

目前公司对技术细节以技术秘密的形式予以保护，存在技术人员违反有关规定向外泄露或技术被他人盗用的可能。若核心技术泄密、技术人员流失，将对公司的盈利能力造成不利影响。

2、主要客户较为集中的风险

2018、2019、2020年度、2021年上半年度，公司向前五大客户销售的金额占同期营业收入的比例分别为 74.54%、68.17%、68.11%和 52.88%，特别是第一大客户AMS集团的订单量对公司影响较大。若因主要客户未来自身经营状况出现重大不利变化导致，可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

3、对苹果公司存在依赖的风险

2017年苹果公司创新性的在智能手机上应用了3D人脸识别技术，公司开发的长条棱镜产品通过了AMS集团及终端厂商苹果公司的认证，进入了苹果产业链。除苹果公司外，市场上存在其他搭载3D结构光人脸识别组件的智能产品，如小米8探索版、OPPO FindX、华为Mate 20 Pro等型号智能手机，但其与苹果公司产品3D结构光人脸识别组件采用的是不同的设计方案，经拆解上述三款智能手机，其3D结构光人脸识别组件中不存在光学棱镜。苹果公司未来也将对3D结构光模组进行升级换代，或将给公司经营业绩带来不利影响。

4、市场竞争加剧及毛利率下滑的风险

近年来随着光学在消费电子、车载镜头、半导体制造、光通信等领域的应用不断加深，新进入者投资意愿较强，且随着技术的不断成熟和相关技术人才的增多，未来在竞争中行业壁垒可能被削弱，市场竞争可能日趋激烈。报告期内公司综合毛利率处于相对较高水平，在面临日趋激烈的市场竞争环境时，公司可能将面临主要客户减少采购需求或者降低采购价格的情形，进而对经营业绩、毛利率产生不利影响。

六、公司总评 （总分70.75）

公司是国内光学器件行业前三，凭借过硬的技术实力挤进了苹果产业链，成为其3D人脸识别的光学核心器件供应商，也因此过往业绩实现了快速增长，净利润率达到惊人的40%。但是新一代的苹果手机人脸识别技术路线发生变化，无需用到公司的核心产品长条棱镜，未来一段时间内公司业绩必然受到较大的影响，好在其他应用领域如车载摄像头、AR/VR、智能穿戴、科学仪器等领域需求旺盛，或可部分弥补大客户流失的损失。整体来说，短期公司业绩遇到重大阻碍，凭借公司过硬的技术实力中长期仍然看好，待公司财报完全体现业务问题后，或将出现不错的买入时机。

评级标准：AAA≥85、AA：77-84、A：70-76；BBB：60-69，BB：55-59，B：50-54；CCC及以下≤49

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