倍杰特业绩不稳 一家三董掌控公司

近期，倍杰特集团股份有限公司（以下简称“倍杰特”）在中国证监会官网披露招股说明书，拟募资9.6亿元，全数投向环保新材料项目（一期）。

然而，翻阅招股书，发现倍杰特存在营收增速放缓、应收账款高企等问题。

营收增速放缓

倍杰特成立于2004年10月12日，深耕水处理领域15年。

公司在煤化工分盐结晶、工业高盐水处理回用及零排放、中水回用处理、工业与市政污水处理运营服务等领域提供技术研发、咨询设计、系统集成、项目管理、核心设备制造、投资运营等一体化解决方案，累计服务客户数百家，并累积了包括中国石化、中沙石化、中天合创、中煤集团、中海油、神华集团、大唐集团、国家电投、中铝、延长石油、威立雅、农夫山泉等。

据招股书显示，2016-2018年，倍杰特分别实现营收3.12亿元、3.94亿元和4.015亿元；分别实现净利润8249.14万元、7997.67万元和1.03亿元。营收增速明显放缓 。

公司营业收入主要来自水处理工程及运营服务业务。

报告期内，两项业务收入合计占当年公司营业收入的比例分别为86.41％、88.03％和93.28％。

若未来下游石油化工、煤化工、电力等行业受国际、国内经济环境及各种内、外部因素的影响导致环保投入、尤其是污水治理投入的下降，将直接对公司水处理工程及后续运营服务的拓展产生负面影响，可能使公司面临未来经营业绩波动的风险。

其次，公司主要为规模较大的石油化工、煤化工、电力等下游行业企业提供工业水处理服务，从而避免低端市场的过度竞争。

上述业务主要集中在少数大型企业集团。

因此，公司主要业务客户集中度较高且对单一大项目具有一定依赖性 ，近三年营业收入前五名客户合计销售额占当期销售总额的比例分别为87.71％、69.33％和63.83％。

应收账款2年增2亿

占营收六成

应收账款增长过快也是倍杰特的一大弊病。

尽管倍杰特的营收和净利润有波动，但应收账款丝毫没有波动，相反，其呈现出强劲的增长势头。

2016-2018年，公司的应收账款余额分别为0.88亿元、1.96亿元和2.86亿元，2017-2018年的同比增幅为122.72％和45.92％。

同时，其增速也是大幅超过当期营收增速 。

去年，公司应收账款余额为2.86亿元，较2016年增长约2亿元。

同期，营收仅增长0.89亿元。应收账款余额增加额是营收增加额的2倍多 。

伴随着应收账款余额的增长，坏账准备也水涨船高。

2016-2018年，公司的坏账准备为1279.27万元、1767.97万元和2337.04万元。

剔除坏账准备，公司的应收账款表净额为0.75亿元、1.78亿元和2.62亿元，占当期营收的比例分别为24.14％、45.24％和65.37％，每年以增加20个百分点的速度在增长 。

去年，其占比也高于同行业可比上市公司平均值60.61％ 。

当然，因为公司的主营业务中存在工程设备安装等业务，存在质保金问题。

扣除质保金影响，公司的应收账款净额占当期营收的比例仍然分别达到23.98％、35.16％和47.69％。

去年，扣除质保金影响，应收账款增加额是营收增加额的8.02倍 。

2016-2018年，公司的经营现金流净额为1139.65万元、-3648.62万元、6510.27万元。

受应收账款回收不及时因素影响，经营现金流净额与净利润也存在不匹配的情形。

一家三董实控公司

除上述问题外，倍杰特还存在一股独大的问题 。

截至目前，权秋红持有公司48.20％股权，丈夫张建飞持有16.59％股权，卢慧诗持股12.68％，三人合计持有公司77.52％股权，三人同为公司实控人 。

如果本次成功闯关IPO上市，三人持股比将被稀释至69.70％，仍然接近70％股权。

不仅如此，权秋红一家三口牢牢掌控着倍杰特董事会 。

截至目前，权秋红担任公司董事长，张建飞担任董事、总经理，卢慧诗担任董事、董秘。倍杰特董事会成员共有9名，其中独董3名。

这意味着，6名非独立董事中，权秋红一家三口占了三名董事席位，话语权之高可想而知。

本文源自京达财经

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本文源自金融界AI电报

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